根据大华继显报告，按净现金占市值比率来看，排在前五的上市公司依次是鸿通电子（Valuetronics，72%）、中国尚舜化工控股（69%）、常青石油及天然气（RH Petrogas，54%）、云顶新加坡（34%）和扬子江船业（28%）。
不同种类企业对现金水平的需求不尽相同。
卢耀群以昇菘为例说，公司可同时在国内和国外扩展超市业务，同时增强电子商务和其他数码服务，也可考虑进军跟现有业务相辅相成的餐饮行业。
反观，协同效应才是关键。
若企业现金充裕，股东关心企业将现金用于何处、会否进行投资或并购，开启新一轮发展，带动股价。了解公司资本分配，也是预测未来盈利能力的重要因素。
本月19日，超市集团昇菘（Sheng Siong）截至去年底，引来股东在常年股东大会前针对集团会如何分配资金的质询，因为这个水平远高于营运资金需要。根据集团最新业绩，集团的现金持有量在今年首季，进一步上升至3亿5230万元。
当然，引来最多股东质询的，是选择把现金留给尚不可预见机遇的企业。
其中，鸿通电子和中国尚舜化工控股一直在积极回购股票；云顶新加坡和扬子江船业都在去年财报中增发股息。也有公司宣布把现金拨给可预见的发展。常青石油及天然气则已披露，要把现金用于下半年钻井业务发展。
卢耀群举例说，在欧洲，从前的手机王者诺基亚（Nokia），就曾盆满钵满，但没能好好善用，最终失去业内宝座。在亚洲，索尼（Sony）和东芝（Toshiba）积累了大量现金储备。前者未能有效利用现金，在个人电脑和智能手机领域失去竞争力，后者加上业务管理不善等原因重组失败，去年底被私募股权公司。
至于联亚集团，它主要做船务和房地产，可尝试降低市场风险，如探索物流业的新机遇，因为跟公司现有的两个业务主轴都有契合度。
几天后，拥有货船出租和房地产业务的联亚集团（Uni-Asia Group）披露，同样，指公司为何保留相对于市值而言巨额的现金。
俗话说“现金为王”，当许多上市企业的王牌让股东望穿秋水，坐上了热板凳时，“返现”恰好能解解气、降降温。
尤其是后者，若进入管理层无专业知识的领域，很可能造成资金浪费、破坏股东价值。
根据大华继显本月初发布的报告，大型股中，云顶新加坡（Genting Singapore）、新加坡航空（SIA）和扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）的，均超过20亿元。
有的公司如扬子江船业，生产周期长且成本较高，需要充足现金周转。有的公司如快捷达环球，现金流高，部分来自客户预付款。
公司可根据核心竞争力和市场变化，制定灵活的现金管理和资本分配策略。对于靠技术驱动的企业，或许可保留更多现金，以支持快速的技术迭代和市场扩张；对于成熟消费品公司，可通过并购优化产品线和市场布局。
除了新加坡，手握大把现金，却把一手好牌打烂的国际企业，比比皆是。
在地缘政治紧张、通货膨胀引发市场不确定性的大环境中，这是审视企业是否有缓冲、可渡过任何周期性波动或危机能力的指标。
总的来说，麦润田认为，若公司现金过剩，超出擅长领域或未来发展所需的投资，就应将这些多余的现金返还给股东。
更重要的是，股东希望上市公司能将多余的现金以股息、股票回购等方式“返现”给他们。
轻则被低效使用，如存在低利息账户中，重则被管理层滥用，如给自己拨出高额薪酬、通过关联方交易转移资金、展开不明智的投资和业务多元化等。
中小型股中，除了昇菘现金最充裕，奕丰集团（iFAST Corp）、中国尚舜化工控股（China Sunsine）、立合斯顿（Riverstone）和快捷达环球（Aztech Global），现金持有量均超过2亿元。
近日，新加坡部分上市企业的现金“太多”，成了市场的一个关注点。
昇菘在答复质询时指出，保留现金可备集团把握各种机会，如收购新店、仓库空间、以及投资于提高运营效率的科技。集团打算战略性地分配资金，利用新兴机会并进一步扩大业务。集团也对推动增长的并购机会持开放态度，但寻求这些机会的决定，取决于收益与风险的“仔细分析”。
此外，在当前经济形势下，投资数码转型和可持续发展，符合全球市场的长期需求，也都应属“刀刃”上的开销。
拿着现金，公司尝试业务多元化，先进入护发业务，然后U转撤离，再进入酒店和房地产业务。时至今日，公司资产减少至6290万元，现金储备则降至1340万元，股价约是当时的30%。
在高利率大环境中，企业债务太高是罪，但现金太多也是罪。昇菘集团持3亿余元现金，引发股东质询。股东关心企业将现金用于何处，并希望公司能将多余现金以股息和股票回购等方式“返现”。许多企业手握大把现金，却把一手好牌打烂。花钱要花在刀刃上，但什么才算是“刀刃”？
联亚集团答复质询时则说，持有一定的现金，主要是要投资像日本这样有潜力的市场、以及在适当时机可进行高回报投资和更新公司船队。公司认为，这样的策略一边会为股东提供即时收益，如在2022财年发放创纪录的股息，一边会展开让企业显着增值的再投资，以长远地创造更高的收入和利润，提升股东价值。
在降息预期一再推迟的高利率大环境中，企业债务太高是罪，但现金太多也是罪。
不少企业具“有土斯有财”观念，若有大把现金，不知道该做什么才好，还可投资房地产。不过，如果原本不是做房地产的，麦润田认为这往往不是个好主意，因为这个行业里已有很多身经百战的公司。
他以目前在新交所观察名单的胜达科技（Datapulse Technology）为例说，公司卖掉大成通道（Tai Seng Drive）厂房后，现金储备从2017财年的3950万元，激增至2018财年底的8120万元。也就是说，当年公司总值8510万元的资产中，绝大部分是现金。
一般而言，现金不会带来太多收益。现金比率高，存在机会成本，代表公司没将内部资源最大化，可能会降低公司的股本回报率（ROE），从而降低公司市值。从收益角度看，可控的借贷比例可能反而更有利公司发展。
针对本地上市公司现金储备近期为何受到更多关注，新加坡国立大学商学院治理与永续发展研究所所长卢耀群教授认为，股东更常关注企业现金水平，有多重原因。
由此可见，花钱要花在刀刃上，但什么样的发展才算是“刀刃”？
研究企业治理的国大商学院教授麦润田认为，企业闲置现金太多，实则是风险。
部分现金充裕的新加坡上市公司，的确有那么做。
